La crise mondiale que l'on vit depuis le mois de mars fait craindre pour la pérennité de plusieurs constructeurs fragilisés par des ventes en berne, des usines à l'arrêt, etc. Aujourd'hui, le Groupe PSA publie ses chiffres du premier semestre 2020 (S1 2020) et ils sont plutôt bons dans un tel contexte.

Le CA du groupe s'établit à 25,12 milliards d'euros pour ce premier semestre. C'est en baisse de 34,5% par rapport à l'année précédente. La division automobile à elle-seule affiche un CA de 19,595 milliards d'€, en baisse de 35,5%. Il y a évidemment la forte baisse des ventes, tant en volumes qu'en prix moyen, estimée à -40,5%. D'autres paramètres influent aussi sur le CA comme la baisse des ventes aux partenaires (-0,5%) ou l'effet des taux de change (-0,6%).

Mais, le groupe PSA bénéficie de sa politique d'amélioration du "mix produit" initiée par Carlos Tavares. Cela permet de compenser une partie de la baisse des ventes et d'afficher donc un CA qui baisse moins fortement que les ventes.

Le résultat opérationnel courant du Groupe plonge de 84,5% à 517 millions d'€. Le résultat opérationnel courant de la division Automobile chute de 72,5% à 731 millions d'€. Là encore, l'amélioration du mix produit permet de compenser et d'afficher une rentabilité de 3,7%. Evidemment, la marge opérationnelle courante du Groupe ne fait pas de miracle et affiche un petit 2,1% en baisse de 6,6 points par rapport à S1 2019.

Le résultat net consolidé du Groupe PSA atteint 376 millions d'euros. Au premier semestre 2019, il était de plus de 2 milliards d'euro (- 1,672 milliard d'euros). Le résultat net part du Groupe est de 595 millions, en baisse de 1,237 milliard d'€ par rapport à S1 2019.

Des réserves encore solides, mais...

L'industrie automobile a continué et continue de "brûler du cash" sans vendre autant que l'an dernier. Résultat, le flux de trésorerie ressort fortement négatif : - 4,704 milliards d'euros dont -3,6 milliards rien que pour la division Automobile. Cependant, en ne tenant pas compte du besoin en fonds de roulement, ce free cash-flow ressort positif à 153 millions d'euros. En clair, sans la crise, PSA se porterait mieux qu'en 2019...

Malgré cet argent qui disparaît tous les mois sans être remplacé complètement par de l'argent frais, PSA tient à rassurer sur sa solidité financière. En annonçant plus de 21 milliards d'euros de "réserves", il y a de quoi voir venir. Pour autant, il ne faudrait pas que la crise s'éternise ou reparte l'hiver prochain par exemple sous peine de réellement fragiliser la situation.

Le stock total, incluant celui du réseau indépendant et des importateurs, s'élève à 505 000 véhicules au 30 juin 2020. C'est une chute de près d'un quart (-24%) par rapport au 30 juin 2019. La fin de l'année s'annonce encore incertaine notamment avec un marché européen qui pourrait reculer de 25%, et un marché russe et sud-américain en repli attendu de 30%. L'Europe est le cœur de marché du groupe PSA, mais il est aussi présent en Amérique Latine et en Russie.

Carlos Tavares, Président du Directoire du Groupe PSA, déclare : " Ce résultat semestriel démontre la résilience du Groupe, récompense de 6 années consécutives de travail intense pour augmenter notre agilité et abaisser notre point mort. Le Groupe surmonte également cette crise grâce à l'engagement des équipes, soucieuses d'offrir une mobilité propre, sûre et abordable à nos clients. Nous sommes déterminés à réaliser un solide rebond au second semestre tout en finalisant la naissance de Stellantis d'ici la fin du 1er trimestre 2021".

Notre avis, par leblogauto.com

Avec ces résultats du S1 2020, le groupe PSA tente de rassurer sur sa solidité financière. Toutefois, l'influence de la pandémie mondiale est réelle et se fait tout de même sentir. La trésorerie part en fumée. Il faut rappeler que ce ne sont pas 6 mois de pandémie mais plutôt 3.

Pour éviter l'hémorragie de cash et rétablir les marges, on coupe dans les coûts. On verra sur le second semestre si cela permet de ralentir les fuites ou pas. Car le marché ne va pas se relever et rattraper son retard malgré les aides gouvernementales.

Un peu comme en 2008/2009, les mieux adaptés survivront. Ils seront prêts à prendre des parts de marché quand les marchés repartiront (quand ?). En attendant, il faut serrer les dents et les réserves financières vont servir.

La politique d'augmentation du mix produit (le prix moyen des véhicules que l'on tire vers le haut) permet pour le groupe PSA de limiter la casse.